BNN
Hỏa Sơn
Ngành vận tải hàng rời hiện nay có quy mô nhỏ, chỉ có 2 công ty tương đối lớn (về vốn cũng như đội tàu) là Vosco và Vitranschart. Ngoài ra, trọng tải đội tàu của Vinaship cũng lớn so với các công ty niêm yết khác. Ngành vận tải biển hiện nay đang trong giai đoạn khó khăn, nhiều công ty thua lỗ từ hoạt động chính. Những công ty có hiệu quả cao trong hoạt động kinh doanh thì cũng chỉ có lợi nhuận khiêm tốn. Nhìn chung thời điểm hiện tại chưa phải là lúc đầu tư vào nhóm cổ phiếu vận tải biển. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng nên cân nhắc bán bớt một số mã không tốt, vẫn thua lỗ trong thời gian sắp tới.
(Bao gồm hoạt động thanh lý tàu và hoạt động tài chính
Nguồn: Báo cáo các công ty và ước tính của SBS)
CTCP Hàng Hải Đông Đô - (DDM)
Đội tàu gồm 6 tàu hàng rời (72,589 DWT) và 2 tàu vận chuyển container (1,122 TEU). Nhìn chung hoạt động của chính của công ty chưa mang lại hiệu quả cao vì suất đầu tư các tàu của công ty tương đối lớn do công ty mua tàu vào thời điểm đỉnh cao. Ví dụ tổng trọng tải đội tàu (bao gồm 2 tàu container) là 89,619 DWT; bằng khoảng 30% trọng tải đội tàu của Vitranschart (VST) nhưng tổng suất đầu tư bằng 50% so với VST. Do đó, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính của công ty rất thấp.
Lũy kế 9 tháng, công ty đã lỗ 16 tỷ, tuy nhiên công ty vẫn đảm bảo được thanh khoản. Nợ vay ngắn hạn giảm từ 127 tỷ (31/12/2009) xuống 69 tỷ (30/09/2010).
CTCK Sacombank cho rằng với diễn biến giá cước hiện tại, công ty vẫn có khả năng cầm cự trong ít nhất 1 năm. Tuy hiện thị giá cổ phiếu đã xuống mức rất thấp (dưới mệnh giá) và khả năng không thể giảm sâu hơn, nhưng cổ phiếu cũng khó bật lại khi ngành vận tải biển cũng như thị trường chứng khoán phục hồi. CTCK Sacombank khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu DDM (mức giá kỳ vọng sau 3 tháng không có nhiều thay đổi so với mức giá xấp xỉ VND6,000/CP ở thời điểm hiện tại).
CTCP Hàng hải Hà Nội- (MHC)
Công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải container, vốn bị ảnh hưởng nặng nề trong năm 2009 và chưa phục hồi trong năm 2010 (khác với vận tải hàng rời có những tháng phục hồi trong năm 2010). Do đó, hoạt động kinh doanh chính của MHC bị ảnh hưởng nặng nề. Công ty hiện có 3 tàu vận tải container với tổng trọng tải là 2,400 TEU.
Trong năm 2009, công ty bị lỗ ít do đã chuyển nhượng phần vốn góp (19.7%) tại tòa nhà Ocean Park cho Vinalines và thu 82.7 tỷ đồng. Điều này có nghĩa là trong năm 2010, công ty không còn khoản lợi nhuận đóng góp từ tòa nhà này cũng như khả năng bù đắp khoản lỗ từ hoạt động chính. Tình hình dự đoán vẫn còn khó khăn trong năm 2011. CTCK Sacombank khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu MHC.
CTCP Vận tải và Thuê tàu- (VFR)
Quy mô của công ty tương đối nhỏ với chỉ 3 tàu (tổng trọng tải 24,742 DWT). Trong năm 2009, lợi nhuận của công ty chủ yếu đến từ việc thanh lý 365,000 cổ phiếu CTCP Hàng hóa Nội Bài với giá bình quân VND53,430/CP.
Sang năm 2010, cổ tức thu được của công ty sẽ giảm một nửa vì việc này. Trong quý 4, giá cho thuê tàu sẽ giảm vì chỉ số BDI cũng như BHSI đang trên đà giảm. Do đó lợi nhuận quý 4 của công ty sẽ không khả quan, vì ngoài hoạt động chính đang khó khăn, công ty không còn những khoản đột biến như năm 2009.
Ngoài ra các khoản vay bằng USD cũng sẽ tạo rủi ro tỷ giá cho VFR. Đợt tăng giá vừa rồi của cổ phiếu VFR không xuất phát từ yếu tố nội tại của công ty, do đó CTCK Sacombank không khuyến khích nhà đầu tư tham gia. Thông tin bến tàu, nếu có, cũng không giúp VFR có khoản lợi nhuận đột biến như kỳ vọng. Khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu VFR. Mức giá kỳ vọng sau 3 tháng là VND12,000-14,000/CP (thị giá hiện tại xấp xỉ VND16,200/CP).
CTCP Vận tải biển Vinaship- (VNA)
Công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải hàng rời, vốn khởi sắc trong quý 2 & 3; nhưng đang sụt giảm mạnh trong quý 4. Với mức giá cước hiện nay, các công ty trong ngành đều lỗ trong quý 4. Lợi nhuận 3 quý của VNA đến chủ yếu từ việc thanh lý 3 tàu cũ là Hùng Vương 2, Nam Định và Ninh Bình. Ước tính công ty sẽ lỗ 20 tỷ trong quý 4, do đó lợi nhuận cả năm khoảng 30 tỷ, tương đương EPS xấp xỉ VND1,500.
Hiện nay diễn biến của thị trường không thuận lợi, hơn nữa ngành vận tải biển đang trong giai đoạn suy thoái. Do đó CTCK Sacombank khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu VNA ở thời điểm hiện tại và nhà đầu tư có thể cân nhắc mua lại khi thị trường chung ấm lên cũng như ngành vận tải biển có dấu hiệu phục hồi.
CTCP Vận tải biển Việt Nam- (VOS)
Công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải hàng rời, vận tải dầu sản phẩm và container. Mảng mang lại thu nhập chính cho công ty vẫn là vận tải hàng rời. Riêng 2 hoạt động vận tải dầu sản phẩm và container chưa mang lại hiệu quả cao, và phần nào ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty.
Trong năm 2010, công ty phải tiến hành thanh lý tàu để tạo lợi nhuận (hoạt động kinh doanh chính bị lỗ). CTCK Sacombank cho rằng bước sang năm 2011, hoạt động vận tải hàng rời vẫn còn khó khăn, trong khi 2 hoạt động vận tải dầu sản phẩm và container hiệu quả còn thấp hơn vận tải hàng rời (do đặc trưng của ngành).
Nhìn chung hiệu quả kinh doanh của VOS không cao so với VST, và cổ phiếu VOS khó bật mạnh khi thị trường chung cũng như ngành vận tải biển phục hồi. Do đó, khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu VOS.
CTCP Vận tải và Thuê Tàu biển Việt Nam- (VST)
Hoạt động chính của công ty là vận tải hàng rời. VST là một trong những doanh nghiệp có lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính. VST cũng là doanh nghiệp có yếu tố cơ bản tốt nhất ngành. Hiện nay ngành vận tải hàng rời vẫn đang trong giai đoạn thử thách, tuy nhiên CTCK Sacombank tin rằng VST vẫn vượt qua được.
Hiện nay cổ phiếu VST đang được giao dịch quanh mệnh giá, và khả năng giảm sâu khó xảy ra. Vì vậy khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu VST.
Ở đây CTCK Sacombank không đề cập đến ngành vận tải hàng lỏng (dầu thô và dầu thành phẩm) vì chỉ có 3 doanh nghiệp lớn hoạt động trong ngành là PVT, VTO và VIP. Những doanh nghiệp này có nguồn hàng ổn định từ công ty mẹ (Petro Việt Nam và Petrolimex), nhưng giá cước không theo sát diễn biến của thế giới vì công ty mẹ vẫn nắm chi phối. Do đó lợi nhuận của những công ty này thường không như kỳ vọng.
Hơn nữa, lợi nhuận của nhóm công ty này thường không ổn định, nằm ngoài dự đoán của nhà đầu tư. Riêng về mảng vận tải container, không nhiều công ty hoạt động chuyên biệt trong lĩnh vực này (đa số là các công ty vận hành cảng kiêm vận tải container để tạo thành 1 chu trình khép kín phục vụ khách hàng tốt hơn). Do đó CTCK Sacombank tập trung vào mảng vận tải hàng rời vốn có nhiều công ty trên sàn.
(Bao gồm hoạt động thanh lý tàu và hoạt động tài chính
Nguồn: Báo cáo các công ty và ước tính của SBS)
CTCP Hàng Hải Đông Đô - (DDM)
Đội tàu gồm 6 tàu hàng rời (72,589 DWT) và 2 tàu vận chuyển container (1,122 TEU). Nhìn chung hoạt động của chính của công ty chưa mang lại hiệu quả cao vì suất đầu tư các tàu của công ty tương đối lớn do công ty mua tàu vào thời điểm đỉnh cao. Ví dụ tổng trọng tải đội tàu (bao gồm 2 tàu container) là 89,619 DWT; bằng khoảng 30% trọng tải đội tàu của Vitranschart (VST) nhưng tổng suất đầu tư bằng 50% so với VST. Do đó, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính của công ty rất thấp.
Lũy kế 9 tháng, công ty đã lỗ 16 tỷ, tuy nhiên công ty vẫn đảm bảo được thanh khoản. Nợ vay ngắn hạn giảm từ 127 tỷ (31/12/2009) xuống 69 tỷ (30/09/2010).
CTCK Sacombank cho rằng với diễn biến giá cước hiện tại, công ty vẫn có khả năng cầm cự trong ít nhất 1 năm. Tuy hiện thị giá cổ phiếu đã xuống mức rất thấp (dưới mệnh giá) và khả năng không thể giảm sâu hơn, nhưng cổ phiếu cũng khó bật lại khi ngành vận tải biển cũng như thị trường chứng khoán phục hồi. CTCK Sacombank khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu DDM (mức giá kỳ vọng sau 3 tháng không có nhiều thay đổi so với mức giá xấp xỉ VND6,000/CP ở thời điểm hiện tại).
CTCP Hàng hải Hà Nội- (MHC)
Công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải container, vốn bị ảnh hưởng nặng nề trong năm 2009 và chưa phục hồi trong năm 2010 (khác với vận tải hàng rời có những tháng phục hồi trong năm 2010). Do đó, hoạt động kinh doanh chính của MHC bị ảnh hưởng nặng nề. Công ty hiện có 3 tàu vận tải container với tổng trọng tải là 2,400 TEU.
Trong năm 2009, công ty bị lỗ ít do đã chuyển nhượng phần vốn góp (19.7%) tại tòa nhà Ocean Park cho Vinalines và thu 82.7 tỷ đồng. Điều này có nghĩa là trong năm 2010, công ty không còn khoản lợi nhuận đóng góp từ tòa nhà này cũng như khả năng bù đắp khoản lỗ từ hoạt động chính. Tình hình dự đoán vẫn còn khó khăn trong năm 2011. CTCK Sacombank khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu MHC.
CTCP Vận tải và Thuê tàu- (VFR)
Quy mô của công ty tương đối nhỏ với chỉ 3 tàu (tổng trọng tải 24,742 DWT). Trong năm 2009, lợi nhuận của công ty chủ yếu đến từ việc thanh lý 365,000 cổ phiếu CTCP Hàng hóa Nội Bài với giá bình quân VND53,430/CP.
Sang năm 2010, cổ tức thu được của công ty sẽ giảm một nửa vì việc này. Trong quý 4, giá cho thuê tàu sẽ giảm vì chỉ số BDI cũng như BHSI đang trên đà giảm. Do đó lợi nhuận quý 4 của công ty sẽ không khả quan, vì ngoài hoạt động chính đang khó khăn, công ty không còn những khoản đột biến như năm 2009.
Ngoài ra các khoản vay bằng USD cũng sẽ tạo rủi ro tỷ giá cho VFR. Đợt tăng giá vừa rồi của cổ phiếu VFR không xuất phát từ yếu tố nội tại của công ty, do đó CTCK Sacombank không khuyến khích nhà đầu tư tham gia. Thông tin bến tàu, nếu có, cũng không giúp VFR có khoản lợi nhuận đột biến như kỳ vọng. Khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu VFR. Mức giá kỳ vọng sau 3 tháng là VND12,000-14,000/CP (thị giá hiện tại xấp xỉ VND16,200/CP).
CTCP Vận tải biển Vinaship- (VNA)
Công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải hàng rời, vốn khởi sắc trong quý 2 & 3; nhưng đang sụt giảm mạnh trong quý 4. Với mức giá cước hiện nay, các công ty trong ngành đều lỗ trong quý 4. Lợi nhuận 3 quý của VNA đến chủ yếu từ việc thanh lý 3 tàu cũ là Hùng Vương 2, Nam Định và Ninh Bình. Ước tính công ty sẽ lỗ 20 tỷ trong quý 4, do đó lợi nhuận cả năm khoảng 30 tỷ, tương đương EPS xấp xỉ VND1,500.
Hiện nay diễn biến của thị trường không thuận lợi, hơn nữa ngành vận tải biển đang trong giai đoạn suy thoái. Do đó CTCK Sacombank khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu VNA ở thời điểm hiện tại và nhà đầu tư có thể cân nhắc mua lại khi thị trường chung ấm lên cũng như ngành vận tải biển có dấu hiệu phục hồi.
CTCP Vận tải biển Việt Nam- (VOS)
Công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải hàng rời, vận tải dầu sản phẩm và container. Mảng mang lại thu nhập chính cho công ty vẫn là vận tải hàng rời. Riêng 2 hoạt động vận tải dầu sản phẩm và container chưa mang lại hiệu quả cao, và phần nào ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty.
Trong năm 2010, công ty phải tiến hành thanh lý tàu để tạo lợi nhuận (hoạt động kinh doanh chính bị lỗ). CTCK Sacombank cho rằng bước sang năm 2011, hoạt động vận tải hàng rời vẫn còn khó khăn, trong khi 2 hoạt động vận tải dầu sản phẩm và container hiệu quả còn thấp hơn vận tải hàng rời (do đặc trưng của ngành).
Nhìn chung hiệu quả kinh doanh của VOS không cao so với VST, và cổ phiếu VOS khó bật mạnh khi thị trường chung cũng như ngành vận tải biển phục hồi. Do đó, khuyến nghị BÁN đối với cổ phiếu VOS.
CTCP Vận tải và Thuê Tàu biển Việt Nam- (VST)
Hoạt động chính của công ty là vận tải hàng rời. VST là một trong những doanh nghiệp có lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính. VST cũng là doanh nghiệp có yếu tố cơ bản tốt nhất ngành. Hiện nay ngành vận tải hàng rời vẫn đang trong giai đoạn thử thách, tuy nhiên CTCK Sacombank tin rằng VST vẫn vượt qua được.
Hiện nay cổ phiếu VST đang được giao dịch quanh mệnh giá, và khả năng giảm sâu khó xảy ra. Vì vậy khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu VST.
Ở đây CTCK Sacombank không đề cập đến ngành vận tải hàng lỏng (dầu thô và dầu thành phẩm) vì chỉ có 3 doanh nghiệp lớn hoạt động trong ngành là PVT, VTO và VIP. Những doanh nghiệp này có nguồn hàng ổn định từ công ty mẹ (Petro Việt Nam và Petrolimex), nhưng giá cước không theo sát diễn biến của thế giới vì công ty mẹ vẫn nắm chi phối. Do đó lợi nhuận của những công ty này thường không như kỳ vọng.
Hơn nữa, lợi nhuận của nhóm công ty này thường không ổn định, nằm ngoài dự đoán của nhà đầu tư. Riêng về mảng vận tải container, không nhiều công ty hoạt động chuyên biệt trong lĩnh vực này (đa số là các công ty vận hành cảng kiêm vận tải container để tạo thành 1 chu trình khép kín phục vụ khách hàng tốt hơn). Do đó CTCK Sacombank tập trung vào mảng vận tải hàng rời vốn có nhiều công ty trên sàn.
Theo ATP